2023 年 9 月 11 日宇瞳光学（300790）发布公告称公司于 2023 年 9 月 1 日接受机构调研，涌兴证券陈宇哲、中欧基金李卢、太平资产孟欢 初博洋、银河基金田萌、兴全基金曹亨、睿远基金杨维舟、国金证券刘妍雪、华宝基金石坚、兴业基金廖欢欢、菁英时代廖泽略、富安达基金栾庆帅、恩宝投资鲁洋洋、恒昇基金范波、财通证券吴姣晨 李镠、前海智腾资管尹志力、东吴证券卞学清、平安基金季清斌、信达证券郭一江、海通证券张幸 张晓飞 蔡景彦、中泰证券张琼、建信基金赵兵兵、粤科投资蔡焜、诚域基金莫景全 翁泽灿 翁泽伟、时远基金郑涛 邓子杰、中信证券丁科翔 杨航 胡柳 周荣炎 雷俊成、中信建投国际刘泓麟、Poin72 秦志毅、东兴证券汤潇 张晴、博沣投资朱庆、开源证券刘翔 罗通 刘书珣 景宗阳 李琦、鹏华基金陈凯睿 董威、广发证券吕方圆、宝盈基金侯嘉敏 王灏 张戈 方佳佳、华创证券岳阳 姚德昌、盈峰资产张国平、申万菱信基金张欣、华安证券胡杨、银华基金王卓立、招商证券王恬 涂锟山 罗婷、招商基金张大印、农银汇理王皓非、华夏基金吕佳玮 连骁 蓝一阳、万家基金陈飞达、东方红韩冬 虞圳劬 廖家瑞、海富通王经纬、金鹰基金田啸、博时基金李帅、上海证券廖旦、光大保德信基金尚凌楠 朱梦天 黄波、民生证券唐梦涵、安信证券王知恬、信达澳亚罗晨熙、东兴基金管理有限公司周昊、红杉资本投资管理有限公司闫慧辰、上海嘉世私募基金管理有限公司李其东、易方达郑希 田仁秀 欧阳良琦 唐琨、青岛朋元资产管理有限公司秦健丽、北京高熵资产管理有限公司韩佳运、海南羊角私募基金管理合伙企业解睿、鸿运私募基金管理 ( 海南 ) 有限公司朱伟华、北京青创伯乐投资有限公司余柏文、浙江巽升资产管理有限公司邹冰洁、懿宽资产管理 ( 上海 ) 有限公司陈铭佳、华西银峰投资有限责任公司马行川、南京睿澜私募基金管理有限公司罗贵文、青岛金光紫金股权投资基金企业李润泽、汇添富基金沈若雨、西部证券牛先智、中邮证券王达婷、华泰证券黄礼悦、杭州厚财投资管理有限公司胡剑锋、金股证券投资咨询广东有限公司曹志平、上海牛乎资产管理有限公司徐磊、国泰基金张阳、信达澳银童昌希参与。
具体内容如下：
问：影响公司利润的主要原因是产品销售价格下降，请产品价格是否会持续下降？
答：2022 年以来，受市场需求较弱及部分主要客户采用竞争式招标方式定价的影响，为获取客户订单在价格方面做了较大让步，毛利率处于历史低位，随着行业日渐复苏，价格有望走出底部区域，但不排除短期波动的可能性。
问：请安防下游需求景气度是否回升以及后续如何展望？
答：受国际国内大环境影响，安防下游需求从 2022 年开始减弱，下半年表现尤为明显，弱需求的市场特征持续到本年一季度，从二季度开始有复苏迹象，但仍需观察后续表现。总体上安防进入了一个比较成熟的发展阶段，安防摄像机已经广泛应用于公共场所、企业和家庭，细分下来，安防在落后地区和广大农村有发展空间，企业应用和智能家居潜力较大，安防已经成为刚需，后续存量替代、政府新项目上马、企业和家庭应用渗透率提高，将带动安防稳健增长。
问：车载激光雷达产品形态，是整机、还是光学组件？是自主研发的产品还是代工模式？预计本年、明年的产销量及营收规模及产品结构？
答：车载激光雷达产品形态是以光学组件、部分组装 + 测试为主的合作模式。光学件产品自主开发，后续视客户需要，部分组装或整机组装不排除代工。预计 Q4 实现量产小批量供货，目前国内激光雷达主流厂商与公司接洽频繁，多数产品尚处于送样验证阶段，明年的出货量尚需待客户定点确认提供计划后再估算。
问：车载激光雷达光学组件的产能有何规划？
答：按照公司现有的场地规划及硬件设备条件，未来不会存在产能瓶颈问题，可以随市场需求变化快速调整产能规划。目前车载激光雷达方案呈现多样化特征，整机厂存在成本压力，需综合成本、性能、技术和终端用户需求规划产品类型、技术线路、工艺流程，公司紧盯市场需求和技术进步，在转镜降本方面取得重大突破并获客户定点，目前处于信赖性实验验证阶段。
问：车载 HUD 光学件业务进展如何？
答：车载 HUD 光学件已经批量出货，并获得较多客户定点，由于产品验证周期较长，定点项目大多在明年量产，目前产能较小，处于爬坡阶段。
问：请介绍车载镜头业务情况，公司的车载镜头在行业中处于什么地位？
答：车载镜头业务由参股公司宇瞳玖洲负责实施，车载镜头包括前视应用（前方碰撞预警、车道偏离预警、交通标志识别、自动巡航控制、行人检测）、后视环视应用（全景系统、盲区监测、数字后视镜、倒车辅助）、驾驶舱内应用（行为检测识别、行车记录、乘员监控），上半年车载镜头业务增长较快，DS 镜头已量产供应，预计全年实现较快增长。友商生产的产品形态略有差异，多以模组形态呈现，宇瞳玖洲专注于生产车载镜头，未涉及模组业务，从出货量角度，处于行业前列。
问：公司应收账款余额较大，是否存在较大减值风险？
答：公司已经按会计准则要求足额计提了坏账准备，应收账款余额取决于公司销售规模和账期，由于公司出货量居于全球首位，营收规模较大且账期稳定，应收账款保持合理水平。得益于优质的客户群体，从历史上看，公司从未出现过大额坏账，计提的坏账准备充足，不会产生较大的坏账损失。
问：资产负债率高于行业平均水平，公司的现金流是否健康？高负债率情况是否会持续？如何降低负债率水平？
答：对比了同行业负债率情况，公司资产负债率偏高，原因是为了提高行业竞争能力，近年资本性投资力度较大，银行贷款增长所致，公司的经营性现金流良好，同时致力于改善财务结构，由于公司 8 月份成功发行规模为 6 个亿的可转换公司债券，负债率会进一步提高，负债率较高的情况会持续一个阶段，募投项目建成后，公司大规模的资本性支出将减弱，可转债转股也会渐次降低公司负债规模。
问：可转债项目进展情况如何？
答：可转债募集资金总额 6 亿元，其中用于精密光学镜头生产建设项目 4.3 亿元，补充流动资金 1.7 亿元，建设项目按计划实施，进展情况依据监管要求披露，敬请关注公司后续公开披露的信息。
问：机器视觉镜头、一体机镜头及模造玻璃镜片取得哪些进展？
答：工业镜头目前在全球的应用数量不多，但发展潜力很大，上半年公司的机器视觉镜头与上年同期持平；目前，一体机营收金额、交付数量增长约三成，但与年初预期相比差距较大；得益于智能驾驶的快速增长，玻璃非球面镜片增速较快，与年初预计目标接近。
问：除了传统安防及车载光学，公司是否有进入新的光学应用领域打造新的业务增长点的计划？
答：光学镜头应用场景丰富，包括视讯镜头、投影光机光学组件、红外热成像、光学制导、单反 / 微单镜头、短视频、内窥镜和 R/VR 镜头在内的新兴应用不断兴起，发展势头良好。公司密切关注相关应用领域的发展状况，目前，公司在视讯、投影光机、红外热成像、微单镜头、短视频、内窥镜和 R/VR 有小批量出货，产品主要应用于视频会议、直播系统、3C 数码、民用测温成像、医疗器械等高精密光学系统，体量尚小，后续将视市场情况和公司资源逐步扩大相关领域的投入。
宇瞳光学（300790）主营业务：光学镜头等产品设计、研发、生产和销售。
宇瞳光学 2023 中报显示，公司主营收入 9.32 亿元，同比上升 1.18%；归母净利润 2693.32 万元，同比下降 67.36%；扣非净利润 1667.48 万元，同比下降 78.56%；其中 2023 年第二季度，公司单季度主营收入 5.21 亿元，同比上升 6.26%；单季度归母净利润 1671.54 万元，同比下降 57.84%；单季度扣非净利润 936.58 万元，同比下降 75.04%；负债率 55.47%，投资收益 -5.33 万元，财务费用 2260.27 万元，毛利率 19.45%。
该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 19.0。
以下是详细的盈利预测信息：
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