智通财经APP获悉，华泰证券发布研报称，根据BCI数据，截至2024年第12周(2024/3/24)，中国智能手机出货量同比持平。其中非苹果出货量+5% YTD，苹果出货量-20% YTD，华为等国产品牌份额继续提升。预计2024年全球/中国内地智能手机出货量同比+3%/ +2.5%。展望后市，建议关注：1)预计在4月发布的华为新一代旗舰机P70系列，2)继三星、Google 等推出基于AI大模型功能的智能手机(Galaxy S24、Pixel 8)后，或将搭载谷歌、百度等AI大模型应用的苹果手机上市对需求的刺激作用。
相关标的：包括工业富联(601138.SH)、小米(01810)、联想(00922)、韦尔股份(603501.SH)、水晶光电(002273.SZ)。
华泰证券观点如下：
华为P70：关注影像升级引领手机光学行业创新
据TechWeb，华为P70预计将于4月中下旬发布，P系列作为华为影像旗舰，市场主要关注本次P70光学领域升级，包括：1)滤光片。P70系列摄像头模组将导入旋涂滤光片，相关公司包括水晶光电、东田微；2)马达。新机型在马达方面采用CMI方案，相关公司包括昀冢科技；3)CIS。P70标准版将配备豪威OV50H主摄传感器，具备5000万像素，P70 Art则升级为具有更强感光能力的索尼1英寸超大底传感器，型号为IMX989。相关公司包括韦尔股份。过去几年，随着华为出货量下滑，手机光学持续降规降配，华泰证券看好P系列作为影像旗舰，继续引领安卓机光学创新趋势。
AI终端落地：关注AI驱动手机/PC换机，并加速XR设备渗透
去年底至今，三星Galaxy S24、Google Pixel 8等搭载初步AI体验功能的新机型上市。近期，又一波安卓新机搭载AI功能(小米14 ultra、荣耀Magic6、OPPO Find X7、vivo x100等)，苹果战略向AI 倾斜。下半年将发布的骁龙8 Gen4较上一代产品有望进一步支持AI 应用，华泰证券看好AI 驱动下一轮换机潮；PC方面，3/21，微软发布Surface AI PC，联想将在4/18科技创新大会上发布AI PC新品，2024年成为AI PC元年，看好AI PC渗透率提升；XR方面，AI大模型有望提升AR 交互能力和内容生态丰富度，加速其走向主流，类似雷朋Meta智慧眼镜的轻量级AR设备用途有望扩大。
整体行情回顾：手机产业链估值近一个月上升10.4%
截至2024年4月1日的近一个月内上证指数上涨0.85%，其中CS 电子涨0.18%，跑赢上证指数。A/H股手机产业链总市值截至2024年4月1日近一个月上升8.2%;估值方面P/E TTM截至2024年4月1日近一个月上升10.4%至23.68x，2017年初至今市盈率中位数30.47x，目前估值约处于2017年至今15.5%分位(按P/E TTM计算)。
风险提示：海外宏观经济下行风险，中美贸易摩擦升级风险，电子产品渗透率不及预期的风险。
