新发行理财产品基础资产中债券、股票投资占比下降，信贷与票据资产占比提升，这种基础资产结构的变化或与2023年以来较大的市场波动风险有关。总体来看，银行理财投资风险偏好逐渐下降。
本刊特约作者文颐/文
数据显示，2023年9月份共有16162只理财产品净值出现回撤，占披露净值的存量理财产品的35.81%，环比增加11.56个百分点；其中，14932只理财产品回撤幅度在1%之内。9月份存量理财产品破净率为3.52%，环比增加0.84个百分点。由此可见，9月存量银行理财产品表现环比走弱。
2023年9月新发行银行理财产品3307只，同比增加20.3%，同比增速环比下降15.37个百分点；其中，银行理财子公司新发行理财产品数为1809只，占9月银行新发行理财产品数的54.70%，占比环比减少1.84个百分点。新发行理财产品中债券、股票投资占比下降，信贷与票据资产占比提升。
银行存续理财表现环比改善
9月份存量银行理财产品表现环比走弱。从市场表现来看，2023年9月份存续银行理财净值表现弱于8月份。从披露净值数据的存量理财产品来看，9月份有16162只理财产品净值出现回撤，占披露净值的存量理财产品的35.81%，占比较8月份增加11.56个百分点；其中14932只理财产品回撤幅度在1%之内。
截至2023年9月末，破净的银行理财数共计1782只，环比增加38.68%。银行理财破净率为3.52%，较2023年8月上升0.84个百分点。由此可见，存量银行理财破净率继续回升。
在存量方面，银行存续理财数量环比继续提升。截至2023年9月末，银行存续理财产品数为48878只，环比增加7.48%。从募集方式来看，存量银行理财产品主要以公募为主。截至2023年9月末，银行存量理财产品中公募产品占比达到96.57%，较8月份增加0.24个百分点。
理财新规以来，银行理财子公司的重要性日渐突出，银行理财子公司逐步成为银行理财的主要发力点，理财子存量理财数占银行存续理财比继续提升。截至2023年9月末，银行理财子公司存续理财产品27915只，环比增加7.72%，环比增速继续高于银行存续理财增速，表明理财子理财产品扩张速度更快。理财子公司存续理财产品占全部银行存续理财产品的57.11%，占比较8月份上升0.13个百分点。
具体来看，信银理财、兴银理财与招银理财存续理财产品数最多，分别为2846只、2652只、2286只，较8月份分别增加6.95%、8.64%、4.29%。
从理财产品运作模式来看，存续公募银行理财中封闭式净值型产品占比有所提升。理财产品净值化持续推进，净值化率持续提升。截至2023年9月末，存续的银行理财产品中净值化产品共计46272只，占全部存续公募理财产品的98.03%，占比较8月份下降0.08个百分点；其中，封闭式净值型产品最多，达到27073只，占比57.36%，占比较8月份上升1.99个百分点。开放式净值型产品为19199只，占比40.68%，占比较8月份下降2.07个百分点。
从产品期限来看，存续公募银行理财中中长期理财产品占比降低，短期理财占比提升。从理财产品委托期限来看，产品期限为3年以上的存续理财产品为20512只，占比43.46%，占比较8月份下降2.2个百分点。1-3年期的存续理财产品为14919只，占比31.61%，占比较8月份上升0.1个百分点。期限短于6个月的理财产品共计2748只，占比5.82%，占比较8月份上升1.22个百分点。
存量公募银行理财产品中固收类占比继续提升，中低风险等级理财产品占比持续提升。从产品性质来看，银行理财产品投资者为普通居民，风险承受能力相对较弱。为满足投资者需求，银行理财产品多为固收类产品，相对而言具有低波稳健的特点。
截至2023年9月末，存续的公募银行理财产品中固收类产品为44367只，占比达到94%，占比较8月份上升0.32个百分点。其次是混合类产品，占比5.19%，占比较8月份下降0.28个百分点，主要系近期权益市场表现偏弱。
与之相对应，存续公募银行理财产品风险等级整体较低。截至2023年9月末，存续的公募银行理财产品之中低风险等级理财产品数为5010只，占比10.61%，较8月份上升0.24个百分点；中低风险等级的理财产品数为36117只，占比达到76.52%，占比较8月份上升0.48个百分点。权益市场表现整体偏弱的情况下，投资者风险偏好有所降低。银行理财子公司的理财产品特征与整体情况相同，也主要以固收类为主，其次是混合类，权益类占比低。
银行新发理财数量回升增速回落
2023年9月，银行全市场新发行3307只理财产品，同比增长20.30%，环比下降11.46%，同比增速较8月份下行15.37个百分点，增速有所回落。但整体来看，理财发行力度维持在较高水平，银行新发理财数量同比增速明显回升。
从发行主体来看，2023年9月，29家银行理财子公司新发理财1809只，占9月银行新发行理财产品数的54.7%，占比较8月份下降1.84个百分点。具体来看，9月份，信银理财、兴银理财以及交银理财新发行理财产品最多，分别为182只、180只、117只。
在银行理财子公司新发行理财数占比环比降低的同时，新发行理财产品中封闭式净值产品占比环比提升，开发式净值型产品占比有所下降。从理财产品运作模式来看，2023年9月份，新发行理财仍以封闭式净值型产品为主。
数据显示，2023年9月新发行封闭式净值型产品2783只，占当月新发行的84%，占比较8月上升0.7个百分点；其次为开放式净值型产品，9月新发行开放式净值型产品403只，占当月新发行的12.16%，占比较8月下降0.97个百分点。新发行产品中净值型产品占比达96.17%，占比较8月份下降0.28个百分点。从收益类型来看，新发行理财产品中绝大部分为非保本型。9月份新发行非保本型理财产品3300只，占比达到99.79%。
从产品期限来看，2023年9月份新发行的银行理财产品中，1-3个月、3-6个月、6-12个月、12-24个月及24个月以上期限的占比分别达到9.31%、21.92%、27.03%、24.22%、13.37%，占比较上一个月分别下降0.99个百分点、上升4.65个百分点、下降0.97个百分点、下降2.2个百分点、上升1.13个百分点。整体来看，新发行的理财产品中，1-2年期理财产品占比有所回落，而3-6个月期的理财占比提升较大。
新发行理财产品基础资产中债券、股票投资占比下降，信贷与票据资产占比提升。从理财产品的基础资产来看，新发行的银行理财产品中债券投资占比继续回落。2023年9月份，银行新发行的理财产品中债券投资占比为16.91%，相较上一个月下降0.54个百分点。9月份，银行新发行的理财产品中票据资产与信贷资产占比分别为0.7%、1.36%，相较上一个月分别上升0.46个百分点、0.24个百分点。权益类资产占比下降较为明显。9月份，银行新发行的理财产品中股票投资占比为8.53%，相较上一个月下降1.04个百分点。
这种基础资产结构的变化或与2023年以来较大的市场波动风险有关。自资管新规与理财新规颁布实施以来，市场基金与理财大多都为净值型。市场波动会导致产品净值波动，对于风险承受能力较弱的投资者不友好。
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