（以下内容从浙商证券《中科软深度报告：稳占保险IT行业龙头，“数据要素+AI赋能”共同发力》研报附件原文摘录）
中科软(603927)
投资要点
中科软多年稳居保险IT龙头地位
中科软作为保险IT龙头，客户覆盖度高，行业地位稳固。公司十多年来稳居中国保险IT解决方案市场第一，据赛迪顾问数据显示，2021年中科软保险IT市场占有率达40.11%；2022年中科软净利润6.39亿，增速达10.58%，近16年年复合增长率达24%，展现出极强韧性；利润结构持续优化，2022年中科软软件开发及服务收入50.97亿元，毛利率达35%，收入规模在国内软件公司排名前列；公司覆盖98%的保险机构客户，凭借“相似复用”理念，加强行业核心应用软件参考模型及产品线研发及建设，不断提升组织、开发效率，提升毛利率，同时积极响应客户信息化需求，使得客户粘性不断增强。作为最早开发保险IT并拥有完善产品矩阵的企业，中科软有望在数据要素与AI赋能趋势浪潮中独占鳌头。
“保险+”战略深入布局，IT建设覆盖金融、医疗、政务、科教文等领域
公司凭借保险领域开发经验和工程能力，依托良好股东背景，长期具备丰富且优质的客户资源，通过“保险+”战略将业务拓展至大健康、大交通、大消费等领域，打开增量客户群体和服务需求空间，通过综合用户资源帮助保险客户与其他行业联动，拓展“保险+”业务。2022年公司因实施“保险+”战略带来的直接业务收入8344.05万元，同比增长31.52%。
把握数据要素化，构建高一体化、高联动性软件服务平台
面对数据要素化的政策背景与保险IT需求多元化、竞争日益激烈的状况，中科软携手龙头互联网厂商出台云服务解决方案，以数据治理应对“保险产品重塑”、“运营模式重塑”、“商业模式重塑”的三重挑战，进一步推动保险IT技术的成熟与完善，使其朝着构建高一体化、高联动性的软件服务平台迈进。
AI大模型赋能各业务齐头并进
公司推出云服务解决方案，联合华为打造保险云里程碑以迎合保险科技多元化需求，以数据治理助力“保险产品重塑”、“运营模式重塑”、“商业模式重塑”，通过“保险+”的战略及AI大模型持续赋能公司各业务实现数据贯通，为公司提供更大的发展前景。
盈利预测与估值
我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为75.53/86.75/99.94亿元，同比增速12.66%/14.85%/15.20%；2023-2025年归母净利润分别为8.17/9.63/10.86亿元，同比增速27.90%/17.97%/12.72%，对应2023年P/E28.32倍，给予公司2023年行业平均42倍PE，首次覆盖予以“买入”评级。
风险提示
保险IT投入不足，效果不及预期；“保险+”战略及AI大模型应用不及预期。
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